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我們預期中國的GDP增速在06、07年都將維持在8.5％以上，固定資產投資增速將保持20％左右的較高增長水平，而社會車輛保有量的增速依然強勁。這些為公路客、貨運周轉量增長提供了堅實的基礎，預期06、07年公路客運周轉量增速為6％，貨運周轉量增速為9％和8％。
高速公路的車流量增長速度將繼續快于公路整體客貨運周轉量增長率。預期主要高速公路得車流量增速在06、07年保持在10％以上，部分路段可超過15％。
路網效應對高速公路車流量增長的促進作用依然明顯，個別高速公路將受到平行高速的分流影響。分析鐵路十一五規劃后，我們認為無形擔心鐵路對高速公路的分流影響。
高油價和可能的計征燃油稅對公路車流量的負面影響有限，數據并沒有顯示出這兩者之間有必然的聯系，相反因為高速公路省油的特點，反而會吸引普通公路的車轉行高速公路。
行業比較顯示，在目前的A股市場中，高速公路板塊具有很強的比價優勢。DCF是評價高速公路價值得合理估值方法，我們重點跟蹤的公司的DCF價值都遠高于目前股價。
我們認為高速公路的合理估值水平應該是15倍06年EPS ,或者DCF價值留取20％的安全空間，依此標準，我們給予增持評級得公司股價存在35-60％的上升空間。維持行業看好評級。
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