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   三大核心業(yè)務(wù)未來3－5 年仍將保持競爭優(yōu)勢，濰柴動(dòng)力盈利能力突出，抗行業(yè)周期能力強(qiáng)。

   重卡發(fā)動(dòng)機(jī)、重卡整車、變速箱三大核心業(yè)務(wù)未來3－5 年仍將保持競爭優(yōu)勢。

   不同于市場對濰柴動(dòng)力的悲觀看法，濰柴動(dòng)力認(rèn)為未來3－5 年濰柴動(dòng)力在重卡發(fā)動(dòng)機(jī)和重型變速器領(lǐng)域仍將保持競爭優(yōu)勢，而重卡整車業(yè)務(wù)將向第一集團(tuán)的中國重汽發(fā)起沖擊。

   濰柴動(dòng)力盈利能力突出，抗行業(yè)周期能力強(qiáng)

   濰柴動(dòng)力憑借在重卡發(fā)動(dòng)機(jī)和變速器行業(yè)的霸主地位，享受了較高的毛利率水平，盈利能力突出，在05 年重卡行業(yè)調(diào)整、工程機(jī)械需求低迷的情況下表現(xiàn)出良好的抗周期性；09 年盡管重卡行業(yè)可能出現(xiàn)負(fù)增長，但由于鋼材價(jià)格將有15％左右的下降，根據(jù)測算，明年毛利率應(yīng)高于今年。

   受國三排放、經(jīng)濟(jì)下行等多種因素影響，重卡行業(yè)09 年可能出現(xiàn)較大幅度的負(fù)增長，積極財(cái)政政策的實(shí)施會(huì)刺激需求，市場可能會(huì)好于預(yù)期，預(yù)計(jì)負(fù)增長在20％以內(nèi)；未來10 年我國將處于重工業(yè)化和城鎮(zhèn)化雙雙快速推進(jìn)階段，投資將持續(xù)較快增長，運(yùn)輸強(qiáng)度高，重卡行業(yè)仍有較大增長空間。

   基于我們對09年房地產(chǎn)和采礦業(yè)投資與08 年基本持平、基建投資增長25%的中性判斷，國內(nèi)裝載機(jī)保有量需要增加8.5%左右，根據(jù)我們的測算，08 年末國內(nèi)裝載機(jī)保有量在50 萬輛左右，按4 年報(bào)廢計(jì)算，09 年需新增16.5 萬臺(tái)左右。